海尔生物(688139)：23Q1业绩较快增长 新业务布局加快

(资料图片)

公司发布2023 年一季报，业绩实现较快增长。

根据公司公告，公司2023Q1 实现营业收入6.87 亿元，同比增长21.87%；归母净利润1.38 亿元，同比增长21.15%；扣非归母净利润1.25 亿元，同比增长23.1%。公司毛利率为51.02%/+0.49pcts，净利率为20.32%/+0.10pcts。费用率方面，公司销售费用11.70%/-2.38pcts，管理费用6.64%/+0.67pcts，研发费用11.65%/-0.42pcts，财务费用1.31%/+1.84pcts，财务费用增长主要系汇兑损益影响。

新产品方案布局加快，有望为公司长期成长持续贡献动能。

（1）生命科学板块：公司23Q1 营收同比增长19.02%，公司自动化样本库、生物培养、离心制备、实验室耗材等系列品类不断细分丰富，逐渐成为增长新动力；（2）医疗创新板块：公司23Q1 营收同比增长24.89%，面向医院用户的厚宏智能科技并购落地，用药自动化方案矩阵更加完善；面向公共卫生用户的AI 自动化疫苗工作站、数字化公共卫生体检等方案陆续涌现，在方案升级和场景延伸上继续发力；面对血/浆站用户，海尔血技（重庆）二期工厂投产，产能得到提升同时支持了血液安全新品类的拓展。

国内外渠道不断拓展，市场体系进一步完善。

2023Q1 国内市场同比增长17.77%，海外市场同比增长31.19%。（1）国内方面，公司着力拓宽实验室新网络，加快下沉医疗基层网络，夯实直面用户的“铁三角”组织，提升持续服务用户能力。（2）海外方面，截至2023Q1，公司突破800 家网络，欧洲等区域当地化销售团队加强，智慧血液管理、血浆分离等方案在非洲、南亚等区域医疗用户实现突破，太阳能疫苗项目在埃塞俄比亚、乌干达等区域相继交付。

投资建议：

买入-A 投资评级，12 个月目标价107.67 元。我们预计公司2023 年-2025 年的收入增速分别为28.7%、33.3%、31.6%，净利润的增速分别为34.0%、32.9%、31.7%，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，12 个月目标价为107.67 元，相当于2024 年32 倍的动态市盈率。

风险提示：新产品放量的不确定性；后续订单的不确定性。

关键词：