全球观焦点：大行评级｜摩通：降申洲国际目标价至89港元 看好海外产能扩张

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格隆汇7月5日丨摩根大通发表报告指，在6月底考察了申洲国际(2313.HK)在越南及柬埔寨的厂房，并与申洲CEO、CFO及海外厂房管理层对话。该行欣赏申洲持续海外产能扩张；核心客户市占有望扩张，并与新客户建立稳定关系；此外，申洲持续关注ESG及自动化，推动可持续增长；亦专注于海外产能本地化。

报告称，去年申洲国际海外成衣产能占整体达50%；管理层目标今年增至60%，未来三至五年进一步扩至70%。该行降申洲2023至2025年盈测12%至14%，以反映短期中国内地产能利用率低企，维持“增持”评级，以现金流折现率计，目标价由94港元降至89港元，相当于未来一年预测市盈率22倍。该行料下半年申洲销售录中至高单位数增长，扭转上半年的中十位数倒退情况，受惠于中国产能利用率由次季的80%，有望在第三季增至85%，末季进一步升至介乎85%至90%。该行料申洲毛利率由上半年的料23.5%改善至下半年料24.7%。

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