319 辆 Cybercab 成多空新战场：特斯拉(TSLA.US)估值博弈换赛道，无人驾驶车队数据成华尔街新标尺 今日聚焦

智通财经APP注意到，得州机动车管理局(DMV)记录显示，特斯拉(TSLA.US)10月8日单日新增注册150辆Cybercab（无人驾驶出租车），总数由169辆升至319辆，为8月31日该车型进入登记系统以来最大单日增幅；叠加420辆改装Model Y，特斯拉在得州的自动驾驶车队已扩至约739辆。

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消息公布后特斯拉隔夜上涨近1%。此前特斯拉公布的三季度交付量好于预期，曾推动股价单日上涨近5%，但交付量同比仍下降约2%；截至10月初，该股年内仍下跌约18%，是“科技七巨头”中唯一年内负收益的标的。

在核心汽车业务承压的背景下，Robotaxi扩张数据对股价的边际影响显著放大，围绕此次注册量激增，华尔街多空分歧鲜明。目标价从24.86美元到600美元，最高与最低相差逾23倍，离散度在大盘股中罕见，反映出市场对“特斯拉究竟是车企还是AI平台”这一根本问题仍未形成共识，而Cybercab车队数据正是多空各自寻找的答案。

多头：车队规模正是估值重定价的开关

Tigress Financial于10月8日重申“买入”评级，目标价550美元，较当前股价隐含约47%上行空间，为近三个月最高目标价之一。该机构将Cybercab自动驾驶出租车列为五大增长驱动之一，认为其与FSD订阅、Optimus机器人、能源业务及SpaceX协同共同构成“物理AI增长飞轮”，支撑特斯拉“加速增长与长期股东价值创造”。

Wedbush分析师Daniel Ives立场更为激进，目标价600美元，为华尔街最高。他认为自动驾驶与AI业务价值“至少”1万亿美元，特斯拉市值有望在一两年内触及2万亿乃至3万亿美元。

此外，RBC资本市场的Tom Narayan于10月2日重申“买入”、目标价480美元；Stifel维持“买入”、目标价491美元；Piper Sandler与Cantor Fitzgerald均维持“增持”立场；德意志银行维持“买入”、目标价420美元。多头普遍将Robotaxi视为特斯拉从“车企估值”切换为“平台估值”的核心抓手。

观望阵营：认可方向，但要求更多兑现证据

摩根士丹利分析师Andrew Percoco维持“中性”评级、目标价400美元。该行框架颇具代表性：无监督车队的持续扩张是下半年追踪特斯拉自动驾驶业务的最核心KPI，规模化部署而非“寥寥数辆”上路才是触发估值重定价的开关；在其分部估值中，Robotaxi业务贡献每股120美元，为仅次于网络服务(144美元)的第二大价值来源。该行预计特斯拉Robotaxi车队2026年底扩至1000辆、2035年达100万辆。按此框架，单日150辆的注册节奏正是大摩所要求的“规模化证据”，但该行仍选择观望兑现度。

其余中性机构包括：摩根大通Rajat Gupta维持“持有”，9月28日将目标价由445美元下调至415美元；瑞银Joseph Spak维持“中性”，10月7日上调目标价至385美元；巴克莱Dan Levy维持“持有”、目标价370美元；高盛Mark Delaney维持“持有”、目标价360美元，该行9月中旬曾提示特斯拉三季度交付量可能低于市场一致预期。

值得注意的是，近期评级动作呈现“多头按兵不动、中性机构微调目标价”的格局，9月底以来未有机构因Cybercab数据直接上调评级。

空方：注册量不等于实际运力

谨慎派代表GLJ Research的Gordon Johnson维持“卖出”评级，目标价仅24.86美元，为华尔街最低。空方逻辑有三：一是注册不等于运营，得州登记的是“获准商用”车辆，特斯拉从未披露其中多少辆真正无安全员运营；二是与Waymo差距悬殊，后者已进入15个市场、投放超4000辆车、每周完成超50万次付费载客，仅在得州就注册1154辆，特斯拉319辆Cybercab仍是“零头”。

监管大棒悬顶

NHTSA已将Cybercab安全认证审查升级为特别命令，要求特斯拉10月30日前以宣誓形式答复21项问题，包括无踏板设计如何符合脚踏制动标准。乘客端亦褒贬不一，等车超45分钟、接送点不准、鸥翼门故障等投诉屡见社交平台。

基本面上，特斯拉二季度经营利润同比下降57%，Robotaxi已成为支撑估值叙事的关键支柱，这也意味着任何扩张不及预期都会被放大解读。

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