【新要闻】LPR连续17个月“按兵不动”

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10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均连续17个月保持不变。

10月两个期限品种的LPR保持不变，符合市场预期。专家表示，一方面，这与主要政策利率保持稳定、LPR定价基础没有变化有关；另一方面，当前银行净息差仍处在历史低位附近，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

除上述因素外，东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期LPR保持稳定的根本原因是三季度GDP增速回升到4.5%，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。在此背景下，总量型货币政策保持定力，货币政策加大逆周期调节力度优先选择结构性货币政策工具发力。

招联首席经济学家董希淼表示，LPR连续17个月“按兵不动”不等于社会综合融资成本不变，社会综合融资成本仍将继续下行。10月LPR保持不变，更应理解为货币政策或将以定价基准多元化降低融资成本。

中国人民银行行长潘功胜日前在2026金融街论坛年会上表示，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。

在王青看来，这意味着政策利率“换锚”的大方向已经确定，未来LPR的定价基础将由现在的7天期逆回购利率切换为隔夜逆回购利率。不过，在切换过程中带动LPR下调的可能性不大，未来LPR变化还是会主要跟随政策利率水平本身调整。

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