头条焦点：限购松绑“一日游”、限购低至2元、大户3000万入场…… QDII额度扩容，为何反而“抢”得更凶了？

【导读】“欢迎来到两元店”，QDII额度放开了，投资者为何反而更买不到了？

中国基金报记者 闫军

(资料图)

新一批QDII额度下发，此前严格限购的跨境基金陆续“开门迎客”，限购松绑原本是好事，却有基金因限购节奏引发投资者不满。

近期，多只产品放开单日大额申购上限后，因投资者涌入热情高涨，基金公司不得不立即降低额度，恢复到收紧模式。更有QDII-ETF场外联接基金因单日申购额度低至2元，被投资者调侃为“欢迎来到两元店”，也有产品不限购却因单一大客户斥资3000万元买入引争议。

QDII额度扩容却成了基金公司的难题，即如何在额度分配中兼顾效率与公平，如何在规模增长与投资者体验之间找到平衡。

QDII额度扩容后，申购松绑“一日游”“两元店”引关注

近期因QDII额度扩容，相关基金公司陆续打开额度，个别产品申购松绑“一日游”“限购2元”以及场外单一客户大额申购等现象也引发了一定的争议。

首先，有QDII基金松绑“一日游”。先来看A公司旗下的纳斯达克100ETF联接基金，其在9月2日放开多个份额的大额申购、定投额度上限至1万元，而仅隔1天，9月3日，该基金所有份额进一步收紧大额申购及定投限制，单日单账户限额下调至2000元。再到9月4日，所有份额类别单日单账户累计申购或定投金额上限收缩至10元。不过，到了9月12日，该基金为直销渠道限购松绑，投资者通过直销渠道办理申购、定投业务金额上限为1000元。

无独有偶，B公司同样在跨境基金上出现了限购松绑“一日游”的情况，9月9日，该公司旗下纳斯达克100指数基金在代销渠道单日单渠道申购、定投金额上调至5000元，直销渠道调整为2万元，同样仅隔1天，9月10日，该基金代销与直销渠道同时限购上限调至100元。

有意思的是，该基金公司还公告了基金产品的规模上限为22亿元，超出部分将按照比例确认的原则进行规模控制。

其次，有QDII基金因限购2元被网友调侃为“两元店”。C基金公司旗下纳斯达克100ETF联接基金公告称，自9月11日起，单日单账户限购2元。事实上，这只基金并不是突然限购至2元的，该基金属于热门产品，于9月10日限购5元。

投资者的争议在于，单日限购2元，一年坚持定投也仅能买500元左右，这和完全限购区别不大。在投资者交流平台，“欢迎来到两元店”“（定投）停了得了，还有这个必要吗”“你是没拿到QDII额度吗”等调侃不断，也有投资者表示，“额度是硬伤，买别家了”。

一位基金公司电商人士表示，限购低至2元的现象虽然不常见，但是从培养投资者定投习惯的角度讲，也是说得通。“投资跨境基金的投资者多有定投的习惯，如果把额度完全取消，基金公司担心投资者会终止定投，后续哪怕再放开额度，转投别家的投资者可能很难回来。”

第三，“不患寡而患不均”，不限购也有争议。9月15日，D公司旗下纳斯达克100ETF在场内出现一笔1500万份的申购，按照当日场内价格1.769元计算，该笔申购金额超3000万元，巨额申购笔数为1笔，这意味着是有单一大客户申购。

该基金目前处于开放申赎的状态，而单一客户申购超3000万元，也引发了投资者的质疑：“QDII额度原本就不多，不进行限购的情况下，散户资金体量无法与机构相比，额度将很快被机构资金买光。”在部分投资者看来，不限购的结果是把大部分额度给了少数客户，对散户不公平。

QDII额度资源分配成为基金公司“两难”考题

从“一日游”到“两元店”，再到不限购遭大户“截胡”，表面上看是限购节奏的失当，实则折射出QDII额度分配这一行业难题。

事实上，QDII额度的分配对基金公司而言，的确是一个考验。“对基金公司而言，QDII额度资源分配有两个考虑：一是公司看重哪些产品就会向这些产品倾斜，‘额度稀缺要用在刀刃上’；二是QDII额度下发时间并不确定，基金公司还要考虑预留一定的额度应对某些单只产品的高溢价问题。”某基金公司相关人士向中国基金报记者表示，一般而言，放开额度较大的基金就是公司较为重视的产品，通过限购“阀门”来控制基金规模的增长。

另有一位基金公司人士表示，一般而言，投资者买跨境产品并不挑管理人，而是谁家有额度就买谁家，市场配置的需求摆在这里，不少代销机构都开通了“QDII额度通”等相关功能，基金公司突然放开某只产品，投资者能够迅速接收到信息买入，非常容易做大规模。“根本原因还是在于QDII额度的稀缺。”

而对于QDII额度的分配争议也并非新鲜事。2026年初，市场有消息显示，在QDII额度不足时，监管窗口指导过部分基金公司，在机构、专户资金正常退出后，将QDII额度释放给公募基金客户，彼时有不少基金产品突然提升了单日限购上限。

一位长期跟踪ETF套利市场的资深投资人分析称，在QDII额度稀缺的背景下，出现单一大客户极易引发与单一大客户合谋的猜测。不过，从上述基金产品的多日申购情况来看，亦有小额申购的情形。“此次或为偶发现象，不过，存在基金公司因嫌麻烦，此前不对单户进行限购的案例。”

在业内看来，额度扩容本是缓解供需矛盾的利好，但在额度下发节奏不确定、分配机制尚待完善的背景下，基金公司不得不在“开门迎客”与“控制规模”之间反复权衡。放开限购，怕额度被迅速抢光；收紧限额，又怕伤害投资者定投习惯；不限购，则可能被机构资金“截胡”。

编辑：江右

校对：乔伊

制作：舰长

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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