百润股份净利润增速将超过营收增速 总市值710.7亿元

预调酒市场不断扩容，百润股份(002568.SZ)的经营业绩增长不断加快。

6月29日晚间，百润股份发布上半年业绩。今年上半年，预计公司营业收入、净利润与上年相比将分别增长50%-55%、65%-85%。

其中，一季度业绩大幅提升是百润股份上半年的业绩增长原因。在去年一季度低基数的业绩下，百润股份一季度净利润增幅高达112%。

自重新收购酒品业务后，百润股份的经营稳步提升。不过，由于预调酒市场规模整体偏小，公司在近两年开始对烈酒业务进行布局。去年五月以来，百润股份两度推出融资计划建设烈酒项目，两次融资规模约接近23亿元。

净利润增速将超过营收增速

业绩预告显示，2021年上半年，百润股份预计实现营收11.82亿元-12.22亿元，同比增长50%-55%。据了解，这是百润股份2015年重组巴克斯酒业之后，首次半年度收入超过10亿元。同期，预计公司净利润将实现3.50亿元至3.82亿元，与上年同期相比约增长65%-85%。基本每股收益为0.61元/股-0.67元/股，较上年的0.41元/股约增长63.41%-48.78%。

公告中，百润股份表示，上半年业绩增长主要是由于公司预调鸡尾酒业务及香精香料业务销售收入同比增长较快，经营利润和净利润大幅增加。

分季度看，百润股份业绩增长源自一季度，但利润来源来自二季度。受去年一季度经营业绩基数较低所致，今年一季度，百润股份的营业收入、净利润分别为5.17亿元和1.31亿元，同比分别增长52.88%和112.15%。

按此计算，今年二季度，百润股份的营收、净利润预计实现6.65亿元-7.05亿元、2.19亿元-2.51亿元，同比约分别增长47.78%-56.67%、46%-67.33%。

二级市场上，百润股份的股价从2019年开始稳步上涨，并在2020年涨势明显加快。今年2月份，涨至141.94元/股的高点，较去年同期30.39元/股的收盘价累计上涨近3.7倍。截至6月30日下午收盘，百润股份报价94.79元/股，涨幅为9.36%，当前公司总市值为710.7亿元。

一年内两度融资加码烈酒业务

近几年，随着预调酒市场快速扩容，百润股份的经营业绩偶有下降，整体呈上升趋势，尤其是2018年推出微醺系列后，公司的业绩增长明显加快。

数据显示，2018年-2020年，百润股份的营业收入分别为12.30亿元、14.68亿元和19.27亿元，同比分别变动4.95%、19.39%、31.20%;净利润分别为1.24亿元、3.00亿元和5.36亿元，同比分别变动-32.32%、142.67%和78.31%。

其中，预调鸡尾酒(含气泡水)收入快速增长支撑了公司的收入增长。数据显示，2018年-2020年，公司预调鸡尾酒(含气泡水)的收入分别为10.45亿元、12.79元、17.12亿元，同比分别增长1.55%、22.42%、33.82%，收入增长不断加快，与此同时，在公司总营收中的占比从84.96%提升至88.86%。

不过，整体而言，预调酒行业属于“小而美”的市场，据欧睿国际数据显示，2020年，全球预调酒销售规模约接近320亿美元，与上万亿销售额的酒类市场相比分量占比不算高。

因此，虽然公司的预调酒业务不断向好，但百润股份在去年5月推出10.06亿元的定增方案，易方达基金管理有限公司和上海东方证券资产管理有限公司两名投资者在11月完成认购。扣非发行费用后，募集资金净额9.91亿元，据当时公告，公司非公开定增募资净额将全部用于烈酒(威士忌)陈酿熟成项目。

今年4月30日，百润股份又一次推出公开发行可转换公司债预案，拟募资资金不超过12.8亿元，用于麦芽威士忌陈酿熟成项目建设。以此计算，一年间，百润股份针对威士忌领域相关项目合计募资接近23亿元。

6月初，在接受投资者调研中，百润股份表示，烈酒基地的建设不仅能降低预调鸡尾酒的产品成本，保证产品品控，同时也为销售者提供利口酒、日常消费型威士忌等烈酒及配制酒新品奠定良好基础。(长江商报记者曹雪娇)

关键词： 百润股份 净利润 营收增速 总市值