三年累亏47.7亿，中洲控股继续收缩调整

界面新闻记者 | 王妤涵

深陷收缩调整的中洲控股，交出了2025年的成绩单。

财报数据显示，2025年公司实现营业收入25.94亿元，同比减少39.99%；归母净利润亏损9.02亿元，但较上一年度减亏55.43%。

(资料图片)

这已是中洲控股连续第三年录得亏损。回溯过往，2023年公司遭遇上市以来的首次亏损，金额高达18.45亿元；2024年亏损态势进一步加剧，扩大至20.25亿元。短短三年间，累计亏损总额已达47.72亿元，净资产持续被侵蚀。

尽管2025年亏损幅度明显收窄，但距离扭亏为盈仍有近10亿元的差距，盈利复苏之路依旧漫长。

从年报细节来看，2025年营业收入同比下降近四成，核心症结在于房地产业务结算收入的大幅缩水。作为公司的核心支柱，房地产开发业务全年贡献收入21.63亿元，同比下跌41.72%，占营业总收入的比重高达83.38%，直接拖累了整体营收走势。

分区域来看，大本营广东地区收入同比下跌60.09%，而该区域2024年的收入占比曾高达95.80%，是本次营收滑坡的最主要拖累项。原因在于，深圳区域的核心项目陆续进入尾盘销售阶段，高单价产品成交量大幅减少，直接拉低了整体收入规模。

销售端的收缩态势更为明显。2025年公司全年房地产销售金额为84.71亿元，同比下降43.93%；销售面积为22.83万平方米，同步呈现下滑趋势。

更值得关注的是，报告期内公司新开工面积为0，较上年同期下降100%，创下阶段性新低。中洲控股在财报中解释称：“新开工面积降幅较大，主要原因是在当下市场环境下公司合理把控开发节奏，集中资源保障在建在售项目开发进度。”

区域布局同样在收缩。过去两年间，中洲控股已逐步退出多个非核心市场。据界面新闻观察，目前公司的主要营收来自广东、四川、上海三个区域，营收贡献比分别为63.71%、35.89%和0.4%。

在销售端大幅收缩的背景下，中洲控股在财报中表示，2025年的核心经营目标为“保交付、保运营、保信用”。全方位收缩的战略意图贯穿全年，一切经营动作均围绕“活下去”展开。

不过，财报中也有积极的一面。2025年中洲控股实现亏损收窄，最核心的驱动因素并非主营业务盈利改善，而是资产减值损失的显著减少。

伴随近两年行业的深度调整，资产减值始终是拖累中洲控股业绩的最大推手。2023年度，公司合计计提资产减值准备22.84亿元，相应减少当年归母净利润约19.1亿元，直接导致上市以来首次亏损；2024年，资产减值损失规模达17.72亿元，叠加0.87亿元的信用减值损失，合计减值亏损达18.59亿元，占当年归母净利润亏损金额的91.80%。

到了2025年，公司当期确认的资产减值损失为9.84亿元，较2024年大幅下降，直接推动亏损规模收窄。其中，存货跌价实际确认减值9.6亿元，同比下降37.42%，减值压力得到有效缓解。

不过，潜在风险仍未消除。截至报告期末，公司存货账面余额为234.9亿元，其中房地产开发成本和开发产品合计达234.41亿元，对应的存货跌价准备已高达52.73亿元。这也意味着，若未来房地产市场环境持续恶化，项目去化受阻，这部分存货仍面临进一步计提减值的风险，可能再次拖累公司业绩。

与此同时，公司资产负债率已连续三年攀升，2025年末达到94.48%，距离95%的关键关口仅一步之遥。

财务方面，2025年中洲控股经营活动产生的现金流量净额为54.4亿元，同比微降3.82%，现金流相对平稳健康。同期，销售商品、提供劳务收到的现金为99.05亿元，回笼态势稳健。

截至年末，公司资产总计339.88亿元，较上年末增长10.96%；货币资金较上年末增加74.24%，占公司总资产的比重上升6.84个百分点。

展望2026年，中洲控股方面表示，融资工作仍将继续是今年的核心任务之一。公司将持续优化现有项目的贷款配套，降低融资成本，同时积极探索多元化融资渠道，为未来发展提供充足的资金保障。

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