农银汇理：【每周视点】板块轮动，投资思路有哪些？

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上周行情回顾

（2.20-2.24）

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全球市场资讯

国际

1. 美国通胀率高于目标

美联储会议纪要显示，有迹象表明美国通胀水平正在下降，但通胀率仍远高于美联储设定的2%长期目标，尚不能确定通胀会持续下行。劳动力市场仍然紧张，薪资和物价持续承受上行压力。

2. 纽约金价下跌

2月24日纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价24日比前一交易日下跌9.7美元，收于每盎司1817.1美元，跌幅为0.53%。

3. 贝莱德智库上调中国股票评级

自去年5月以来，贝莱德智库首次对中国股票上调评级。美银证券近期与中东投资者会面，部分投资者计划通过配置指数ETF和低风险的一篮子国企股投资中国内地市场，对大型中资金融股、中资互联网股以及中国离岸债券均感兴趣。

国内

1. 不动产私募投资基金试点工作启动

证监会将指导基金业协会在私募股权投资基金框架下，新设“不动产私募投资基金”类别，并采取差异化的监管政策。基金投资范围包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房）、商业经营用房、基础设施项目等。

2. 央行发布2022年第四季度货币政策执行报告

报告指出，将精准有力实施好稳健的货币政策，保持货币信贷合理增长，引导综合融资成本稳中有降，发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用。下阶段坚持稳中求进工作总基调，充分发挥货币信贷政策效能。

3. 金融改革创新举措

央行、银保监会、证监会、外汇局及广东省政府联合发文，扩大港资金融机构业务范围，允许证券业金融机构在香港开展直接融资，有序探索深港私募通机制。扩大银行业、证券业、保险业开放，允许境外特别是香港金融机构设立商业银行、证券公司、公募基金公司、期货公司、保险公司等。

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农银汇理观点

股票市场

当前市场风格重回价值，大部分板块尚未进入景气度上行周期，所以估值和逻辑较为重要。各板块轮动较快，但随着第一波上涨逐渐进入后期，业绩兑现将会成为二季度重要的选股思路。

基本面上，地产销售、消费、出行高频数据近期逐渐回暖；资金面上，春节后外资流入明显放缓，但融资余额已经明显上升。

两会前后热点题材板块也有较高概率吸引资金关注，重点关注国企改革、消费升级，数字经济等议题。

债券市场

上周存单发行利率走高，债券收益率小幅上行，10年国债收益率收于2.91%。整体看，债市有所调整后转为震荡，期限利差收窄，收益率曲线较平。

央行公开市场操作净回笼货币。市场处于国内基本面数据真空期和对重要会议的等待期，观望氛围较浓。海外市场方面，美国10年期国债收益率明显上行，与国内利差继续扩大，但对国内债市不产生明显影响。

本周公开市场仍有较大规模逆回购资金到期，且会叠加跨月影响，投资者需要关注资金面的影响，预计央行仍会保持一定的对冲操作，整体引导资金利率围绕政策利率波动。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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