11月份CPI同比下降0.5% 猪价影响或在明年春节后加速显现

12月9日，国家统计局发布了2020年11月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，11月份，CPI环比和同比均下降，随着各地区各部门持续推进“六稳”“六保”工作，猪肉等重要民生商品价格继续回落。工业生产稳定恢复，市场需求持续回暖，工业品价格继续回升。

从具体数据来看，11月份，CPI环比下降0.6%。其中，食品价格下降2.4%，影响CPI下降约0.53个百分点。食品中，随着生猪生产不断恢复，猪肉价格继续下降6.5%，降幅收窄0.5个百分点;鲜菜和鸡蛋供应充足，价格分别下降5.7%和1.6%。非食品价格由上月上涨0.1%转为下降0.1%，影响CPI下降约0.09个百分点。

从同比看，受去年同期对比基数较高影响，CPI下降0.5%。其中，食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降的主要原因。食品中，猪肉价格下降12.5%，降幅比上月扩大9.7个百分点，带动CPI下降约0.60个百分点;鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降19.1%、17.8%和10.8%，降幅均有所扩大;鲜菜价格上涨8.6%，涨幅回落8.1个百分点;鲜果价格上涨3.6%，涨幅扩大3.2个百分点。非食品价格由上月持平转为下降0.1%，影响CPI约0.06个百分点。

中国民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示，11月份CPI同比增速超预期回落，继2009年10月份以来首次滑落至负增长区间。CPI的负增长，一方面与基数效应有关。去年下半年以来，CPI在食品价格上涨的带动下持续走高，直到今年1月份春节后才开始回落，高基数效应预示了今年下半年以来CPI增速将呈现持续回落趋势。另一方面，食品价格同比增速由升转降是带动CPI超预期回落的主要原因。11月份食品价格同比下降2%，继2018年2月份以来首次负增长，仅此一项便影响CPI下降约0.44个百分点。

开源证券首席经济学家赵伟对《证券日报》记者表示，年底CPI或有所回升，但高基数可能拖累明年一季度CPI。考虑到猪肉供需变化，猪价影响或在明年春节后加速显现，明年三季度开始放缓。同时，线下消费修复等因素或将带动明年核心CPI中枢自二季度后开始逐步抬升。

董莉娟表示，扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，同比上涨0.5%，涨幅已连续5个月相同。据测算，在11月份0.5%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0，新涨价影响约为-0.5个百分点。

PPI方面，从环比看，PPI由上月持平转为上涨0.5%。其中，生产资料价格上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.6个百分点;生活资料价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有24个，比上月增加12个，上涨面达六成。从同比看，PPI下降1.5%，降幅比上月收窄0.6个百分点。其中，生产资料价格下降1.8%，降幅收窄0.9个百分点;生活资料价格下降0.8%，降幅扩大0.3个百分点。

温彬表示，随着我国经济持续向好，供需逐渐改善，PPI修复趋势日渐明朗，有助于改善企业利润，提振市场信心，从而进一步提升有效需求。我国经济持续复苏，不存在通货紧缩基础。临近年末，跨年资金需求旺盛，预计央行将继续加大公开市场操作力度，通过“逆回购+MLF”政策工具组合，保持市场流动性合理充裕，引导市场利率与经济基本面相适应。(记者苏诗钰)